特斯拉Robotaxi亮相在即 核心受益标的梳理

摘要： 财联社 10 月 6 日讯（编辑 笠晨）特斯拉官方宣布，计划于北京时间 10 月 11 日，在洛杉矶伯班克华纳兄弟影城举办一场活动，正式展示其 Robotaxi 无人驾驶出租车。马...

财联社 10 月 6 日讯（编辑 笠晨）特斯拉官方宣布，计划于北京时间 10 月 11 日，在洛杉矶伯班克华纳兄弟影城举办一场活动，正式展示其 Robotaxi 无人驾驶出租车。马斯克高调宣称，" 这将载入史册 "。民生证券认为，Robotaxi 商业化大幕开启，智能驾驶奇点已至。Robotaxi 提供 L4-L5 的自动驾驶服务，实现自动驾驶 + 共享出行的结合，能够实现高安全性，降本路径清晰，有望打开远期市场空间。

华鑫证券林子健等人在 9 月 19 日发布的研报中表示，总体而言，Robotaxi 包含 " 技术研发 + 测试阶段 + 商业运营 " 三个流程，涵盖 " 运营 + 技术 + 政策 " 三个维度，主要为 " 自运营 + 金三角 " 两个部署模式。华金证券李蕙在 8 月 26 日发布的研报中表示，国内 Robotaxi 企业主要分为自动驾驶互联网厂商及传统厂商两类，目前自动驾驶互联网厂商进展较为领先。从落地城市及测试里程来看，以萝卜快跑、文远知行、小马智行为代表的互联网厂商商业化进展较为领先；而如 T3 出行及长安 / 东风 / 一汽、如祺出行及广汽集团、曹操出行及吉利汽车等传统厂商路测开启较晚，但积极寻求自动驾驶方案商合作以推进 Robotaxi 商业化进程。

西南证券郑连声等人在 9 月 19 日发布的研报中表示，根据 Frost&Sullivan 预测，随着技术进步、政策有利及成本降低，Robotaxi 将于 2026 年左右实现大规模商业化，预计到 2030 年 Robotaxi 将在全球范围内广泛采用，届时 Robotaxi 在中国智慧出行的渗透率将达到 31.8%，2035 年将达到 69.3%。预计到 2030 年，中国和全球 Robotaxi 市场规模将分别达 4888 亿 /8349 亿元，24-30 年 CAGR 分别为 248%/239%，到 2035 年将分别达 1.6 万亿 /3.2 万亿元， 30-35 年 CAGR 分别为 27.4%/31%。

德邦证券邓健全等人在 7 月 30 日发布的研报中表示，Robotaxi 所涉及产业链较长。从上中下游来看：Robotaxi 的上游主要为包括自动驾驶和整车制造两个层面技术的相关产业链；中游主要为造车企业以及互联网造车势力；下游主要为 Robotaxi 运营平台以及相关服务方。

具体来看，在上游领域，智能座舱方面参与的主要企业有德赛西威、均胜电子、华阳集团，高精度地图方面参与的主要企业有四维图新，芯片方面参与的主要企业有寒武纪，元器件方面参与的主要企业有日海智能，软件算法方面参与的主要企业有千方科技、经纬恒润，线控制动方面参与的主要企业有亚太股份，空气悬架方面参与的主要企业有保隆科技、中鼎股份，电池材料方面参与的主要企业有赣锋锂业、中材科技、新宙邦，电池 / 电机 / 电控方面参与的主要企业有天能股份、宁德时代、国轩高科、比亚迪、汇川技术、启明信息， 电路系统 / 热管理系统方面参与的主要企业有银轮股份、国轩高科、景旺电子。在中游领域，整车厂方面参与的主要企业有比亚迪、上汽集团、广汽集团。

郑连声表示，直接层面来看，Robotaxi 当前渗透率极低，未来增长空间巨大，直接利好运营商、整车商及相关供应商。相关标的：整车商：北汽蓝谷，江铃汽车。供应商：四维图新，德赛西威，经纬恒润，华阳集团。间接层面来看，本次 Robotaxi 快速出圈的真正意义，是借助 robotaxi 这波快速铺开的流量刷新了国民对 L3 车型的认知度，从而实现 L3 高阶智能驾驶的加速渗透。相关标的：整车板块：华为系（赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车）。智能驾驶零部件：感知端：联创电子（摄像头） 。决策端：德赛西威、经纬恒润、科博达、华阳集团（智驾域控）。执行端：伯特利、保隆科技（线控底盘）。

东方证券姜雪晴等人在 8 月 12 日发布的研报中表示，从投资策略上看，预计 Robotaxi 有望逐步实现商业化，将部分替代 B 端出租车和网约车，且将加快汽车智能化进程，无人驾驶产业链中游及下游如自动驾驶方案供应商和整车企业有望受益，提供智能化硬件、软件的上游公司也有望受益。建议关注：布局 Robotaxi 产业链的整车企业：长安汽车、比亚迪、江淮汽车、上汽集团；布局智能化零部件公司：伯特利、经纬恒润、保隆科技、华域汽车、德赛西威、华阳集团、科博达等。

华福证券钱劲宇在 5 月 8 日发布的研报中表示，Robotaxi 的发展高度依赖自动驾驶技术的进步，而自动驾驶技术的发展影响因素较多，仅技术因素便包括自动驾驶算法的迭代、车载算力的支撑、自动驾驶算法模型训练所需要的数据集等，因此自动驾驶技术的发展存在一定的不确定性。此外，政策是影响 Robotaxi 发展的重要因素，Robotaxi 运营的牌照、测试区范围等均有政府相关部门颁布的政策规定，出于运营安全考虑，存在政策发布不及预期的可能。