三季度在岸人民币兑美元三连涨，四季度首个工作日中间价下调超600点，汇率“合意区间”在哪里？

摘要： 财联社 10 月 8 日讯（记者 彭科峰）相比上半年人民币汇率的震荡不已，三季度人民币汇率的表现可谓扬眉吐气。9 月 30 日，在岸人民币兑美元收盘至 7.0156 元，创 202...

财联社 10 月 8 日讯（记者 彭科峰）相比上半年人民币汇率的震荡不已，三季度人民币汇率的表现可谓扬眉吐气。9 月 30 日，在岸人民币兑美元收盘至 7.0156 元，创 2023 年 5 月 17 日以来新高。不过，今日早间开盘，人民币兑美元中间价报 7.0709，下调 635 点。

如何看待三季度人民币汇率的强势表现？四季度人民币兑美元还会继续上涨吗？怎么看待在此前多次上调中间价后今日下调超 600 点幅度的做法？

一问：9 月份人民币汇率足够强势吗？

三季度已经宣告结束，从最终数据来看，人民币汇率堪称走出了一年多来最强的表现。9 月 30 日，在岸人民币兑美元收盘价较上一日小幅升 4 个点，报收 7.0156 元。并且，在岸人民币兑美元 9 月份累计上升 1.03%，为连续三个月上涨。

某券商宏观分析师向财联社记者表示，9 月份人民币汇率稳定升值，和外部因素离不开关系。日本央行的意外加息预期，导致美元被动走弱，从而推高了人民币汇率。同时，9 月底国内稳增长、稳股市的强势政策信号不断释放，也为人民币汇率走强增加了内内生逻辑。

兴业研究公司外汇商品部张梦、郭嘉沂近期发布报告指出，2024 年第三季度，日本央行超预期加息，英国央行和美联储分别以 25bp、50bp 启动本轮降息周期。美元利率汇率显著下行，日元领涨非美货币，权益市场先跌后涨。离岸人民币双边汇率升破 7，但有效汇率贬值。

二问：近期结汇现象改善了吗？

在业内看来，下半年人民币汇率要想持续走强，离不开外贸企业的助力。中国邮政储蓄银行研究院娄飞鹏向财联社记者表示，由于年底外贸企业需要结账，正常来看，下半年尤其是四季度外贸企业的结汇现象会有所好转。

依据央行最新数据，9 月官方外汇储备 33163.67 亿美元，环比增加 281.5 亿美元，外储升至 3.3 万亿美元上方，国际收支平衡压力相对可控。那么，三季度结汇情况究竟如何？

今日，记者查询发现，2024 年 8 月份的结售汇数据显示，人民币外汇市场供需状况显著改善，银行结售汇逆差从 7 月的 -545.1 亿美元大幅收窄至 -12.1 亿美元，创下今年 2 月以来的最佳表现。银行代客结售汇业务由逆差转为 9.1 亿美元的顺差，这说明 8 月份的确有大量外贸企业选择结汇。但 9 月份的相关数据尚未披露，暂不清楚最新情况。

上述宏观分析师认为，在人民币汇率逼近 7.0 关口的背景下，应有更多外贸企业选择主动结汇。这是因为，按照上半年初的人民币兑美元的汇率表现，外贸企业在上半年接单后获得的美元若仍存在国外账户，则近期汇率差已经逐步侵蚀其盈利空间。" 一般来说，外贸企业的利润率在 3% 到 5% 之间，而三季度人民币汇率升值幅度已经接近该区间。当然，外贸企业也可以选择外汇衍生品进行风险对冲。"

三问：四季度汇率会回到 "6" 区间吗？央行合意区间在哪里？

在 9 月份人民币在岸、离案汇率距离破 "7" 仅一步之遥时，近期市场一度有四季度将重返 "6" 区间的乐观声音。不过，从目前业内的情况来看，机构多对四季度人民币汇率表现呈相对谨慎的态度。

10 月 7 日，华泰期货蔡劭立在报告中指出，2024 年 9 月至 10 月初，人民币汇率市场在多重因素作用下呈现波动性。进入 10 月份后，（汇率市场）主要受美国非农数据向好及美元指数的走强的影响。离岸人民币相对疲软，跌破 7.1 关口，离岸与在岸汇率差值拉大。与此同时，远期基差和掉期点持续下降，显示市场对人民币未来波动超稳的预期增强。

10 月 7 日，浙商证券李超、孙欧发布报告指出，受 9 月末政策变化驱动，月内最后一周 CFETS 人民币汇率指数明显上行，月末收于 98.5。说明人民币相对一篮子货币开始升值，这是重要的边际变化，未来其持续性主要看财政政策后续出台力度。综合国内、国外形势，预计年内人民币汇率仍将呈现双向波动的震荡走势。

值得注意的是，今日人民币兑美元中间价报 7.0709，下调 635 点。对此，上述宏观分析师向记者表示，这可能反映出当前有关部门的真实态度。他认为，7.0 — 7.2 应当是央行对汇率的合意区间。这是因为，汇率过高，则会不利外贸企业进而影响国内经济。依据其所在团队的研究，如果人民币汇率升至 6.9，则会基本吃完年内外贸企业的全部利润。当然，汇率如果过低破 7.4，对中国经济也并非好事。

中国邮政储蓄银行研究院娄飞鹏也认为，长期来看，保持人民币汇率的整体稳定应是各方乐见其成的。