央行今日进行9810亿元7天期逆回购操作 资金面短期波动可控 市场预计11月或降准

摘要： 财联社 11 月 15 日讯 （记者 曹韵仪）今日，大额 MLF 到期叠加税期，资金面迎大考。不过市场认为，本月 MLF 到期量大和政府债券发行等影响均为短期扰动因素，资金面波动可...

财联社 11 月 15 日讯 （记者 曹韵仪）今日，大额 MLF 到期叠加税期，资金面迎大考。不过市场认为，本月 MLF 到期量大和政府债券发行等影响均为短期扰动因素，资金面波动可控。往后看，资金面核心扰动仍然在政府债供给。

业内认为，当前政策的底层逻辑已转变，尤其是中央加杠杆的想象空间明显打开。具体到货币端，大方向将延续宽松，年内或还有一次降准落地。

本月 MLF 到期量大 资金面短期波动可控

今日，央行公开市场开展 9810 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.50%。Wind 数据显示，今日 122 亿元逆回购到期，此外还有 14500 亿元 MLF 及 800 亿元国库现金定存到期。

昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜下行 0.9 个基点，报 1.456%。7 天 Shibor 上行 3 个基点，报 1.674%。从回购利率表现看，DR007 加权平均利率上升 1.7174%，高于政策利率水平。

此外，从资金面来看，本周全周逆回购到期 843 亿元，国库现金定存到期 800 亿元，MLF 到期 14500 亿元，到期规模较大且要延迟至 25 日续作，市场关注央行将采取的对冲形式。

不过，对于资金面的波动，市场预计短期内波动可控。" 本月 MLF 到期量大，加上政府债券发行等影响，市场流动性扰动因素相对多一些，但这些都是预期内干扰。" 光大银行金融市场部宏观分析员周茂华对财联社记者表示。

周茂华指出，央行此前加大货币财政逆周期调节力度，此前降准、财政支出加快，央行运用多种公开市场操作工具，呵护市场流动性，市场流动性保持合理充裕。另外，央行创设国债买卖、买断式逆回购操作等，流动性管理更加精细化。" 周茂华表示。

政府债供给是资金面扰动主因 市场预计年内或有降准

华西证券认为，往后看资金面核心扰动仍然在政府债供给。" 随着人大常委会的召开，年内供给压力基本落地，如果按照上限 2 万亿规模测算，11-12 月政府债累计净发行规模或在 3 万亿元左右，而去年 11-12 月政府债净供给 2 万亿元，今年 8-9 月供给高峰是 3.3 万亿元，且年内仍有一次降准。" 华西证券分析师肖金川表示，对比来看，11-12 月供给压力或在市场可承受范围之内。

结合最新发布的宏观数据，市场对于年内降准的预期愈高，有观点认为 11 月内或有一次降准落地，明年上半年或降息。

国盛证券首席经济学家熊园认为，往后看，当前政策的底层逻辑已转变，尤其是中央加杠杆的想象空间明显打开。" 具体到货币端，大方向将延续宽松，年内很可能降准，快的话明年 1 月降息。"

" 在央行新框架下，预计 11 月或有一次降准，明年上半年或有一次降息。" 天风固收首席分析师孙彬彬认为，从政策信号观察，外围不确定性和国内宏观压力或有影响，但并不会改变货币宽松的方向，包括降息的可能性。

周茂华则指出，目前，国内低物价环境、海外政策转向，因此国内降息、降准等常规政策空间充足。" 综合考虑后续积极财政实施、政府债券发行量增大和季节性因素等资金面扰动因素，不排除央行进一步出台降准等工具，平稳市场流动性，稳定银行负债成本和净息差。"