股价重挫16%，芯片巨头们的真实现状

摘要： 由于美荷对华出口管制以及上游需求不振等因素下，芯片光刻机巨头ASML（阿斯麦，NASDAQ: ASML）业绩受到承压，叠加下调2025财年指引还引发了股价暴跌，拖累整个半导体板块和...

由于美荷对华出口管制以及上游需求不振等因素下，芯片光刻机巨头ASML（阿斯麦，NASDAQ: ASML）业绩受到承压，叠加下调2025财年指引还引发了股价暴跌，拖累整个半导体板块和美股市场走弱。

钛媒体App 10月16日消息，ASML原定于周三公布的财报意外于昨晚提前发布。财报显示，今年三季度，ASML净销售额为75亿欧元，高于预期目标，这主要得益于DUV光刻系统销售额和装机管理销售额的增加。该季度毛利率为50.8%，低于上一季度；但同时，ASML新增订单金额达26亿欧元，比市场预期的54亿欧元减少近一半。

ASML总裁兼首席执行官傅恪礼（Christophe Fouquet）则直接表示，当前形势表明，半导体市场的复苏进程比此前的预期缓慢。ASML预计2024年第四季度的净销售额为88亿至92亿欧元，2024年全年的净销售额为280亿欧元左右。他预计，到2025年，总净销售额将增长到300亿到350亿欧元之间（此前指引为300-400亿欧元），这个数字位于2022年投资者日提供指引的下半部分。毛利率介于51%到53%之间，低于当时预估的54%-56%这一范围。

“尽管人工智能（AI）领域仍有强劲的发展和上升潜力，但其他市场领域的复苏速度较慢。现在看来，复苏要比之前预期得要慢。这种情况预期将在2025年持续，这导致客户变得谨慎。”傅恪礼表示。

受此消息影响，ASML在美国上市的股票重挫16%，创下26年来首次*跌幅。同时其股价也带崩半导体板块股和科技股，导致费城半导体指数大跌超过5%，创下9月初以来*单日跌幅；而以科技股为主的纳指跌逾1%。

如今，在市场需求不佳和美国开启全面制裁下，芯片巨头们已经到了生存危机时刻。

ASML提前爆Q3业绩

引发半导体板块恐慌

按照ASML官方发布的财报日程，公司会在周三上午（北京时间周三午后）发布财报，并召开电话会议进行解读。然而，在北京时间周二晚间22点30分左右，ASML提前将财报挂到了官网，更糟糕的是，由于Q3订单数据仅为市场预期的一半，叠加下调2025财年指引，引发股价暴跌。

随后，ASML发布官方声明，称是因为“技术故障”导致错误地提前发布财报。

具体财报表现上，ASML 2024年第三季度财报显示，实现净销售额75亿欧元，毛利率为50.8%，净利润达21亿欧元。今年第三季度的新增订单金额为26亿欧元，其中14亿欧元为EUV光刻机订单。

ASML预计，2024年第四季度的净销售额在88亿至92亿欧元之间，毛利率介于49%到50%，其中包括经客户验收后首次确认收入的两台High NA极紫外光刻系统；2024年全年的净销售额约为280欧元；2025年全年公司净销售额在300亿至350亿欧元之间，毛利率介于51%到53%，远低于此前公司预测值，几乎是2020年时期水平。

ASML公司2020年-2024年每个季度净销售额统计

（图片来源：钛媒体App编辑整理）

根据ASML说法，财报不佳原因有两个：一是半导体市场复苏低于预期，上游客户需求减弱；二是美国对中国的出口管制导致营收占比下降。

傅恪礼表示，“当前形势表明，半导体市场的复苏进程比此前的预期缓慢。该复苏进程预计将持续到2025年，因此客户在决策上变得更加谨慎。在逻辑芯片领域，由于晶圆代工厂之间的竞争态势，部分客户的新技术节点发展态势放缓，导致某些晶圆厂计划推迟并影响了对光刻设备的需求时间节点，尤其是对EUV光刻机的需求。在存储芯片领域，我们看到新增产能有限，该领域的发展重点依然是技术转型，以满足对人工智能相关的高带宽内存（HBM）和第五代双倍数据速率随机存取存储器（DDR5）的需求。”

傅恪礼称，ASML预计第四季度的研发成本约为11亿欧元，销售及管理费用约为3亿欧元。我们预计2024年全年的净销售额为280亿欧元左右。“根据上述近期市场趋势，ASML预计2025年的净销售额将增长到300亿至350亿欧元，处于我们在2022年投资者日所给出的预期范围的下半段区间。，们预计2025年的毛利率将在51%到53%之间，该数值低于当时的预期，主要由于市场对EUV（极紫外光）光刻系统的需求时间发生推迟。”

而与此同时，官网也提前发布了ASML CFO戴厚杰（Roger Dassen）财报对话内容。他提到，预期明年来自中国市场的营收大概会占整体收入的20%，低于此前一直以来占比25%左右的数据。但他也强调，“我们确实看到中国在我们业务中所占的比例正趋向于更加历史正常的水平，这也符合其在我们积压工作中的表现。”

然而，对于市场来说，这个数字有待管理层给出进一步的解释。

戴厚杰强调，“再说一次，与 AI 相关的任何东西都很强大，但除此之外，容量需求的增加有限。总而言之，长期趋势仍然非常强劲。非常积极，显示出良好的上升迹象。但过去几个月的发展以及我提到的客户具体情况现在导致我们的业务增长曲线更加平缓。”

截至发稿前，ASML股价跌16.26%，自7月高点以来，ASML在欧洲市场的股价已下跌约20%。过去12个月以来，ASML在美股的涨幅仅20.97%。

据国际半导体产业协会（SEMI）统计，2024年，全球半导体销售额将从2023年的5269亿美元增长16%，达到创纪录的6112亿美元。预计到2025年，全球半导体市场规模将进一步增长12.5%，达到6874亿美元。

SEMI预测，到2030年，全球半导体行业将迎来两个1万亿：全球半导体和代工市场销售额将达到1万亿美金，同时芯片晶体管数量也达到1万亿个。

英特尔继续裁员、三星业绩不佳

芯片巨头们日子不好过

不止是ASML，英伟达、英特尔、三星等多家芯片巨头们的“日子”并不好过，当前整个芯片半导体领域依然面临需求不佳、降本增效不明显等情况。

10月15日，据彭博社，美国政府已讨论限制英伟达、AMD等美国公司对某些国家人工智能（AI）芯片的出口许可证设定上限。这些限制将重点放在波斯湾国家，这些国家对 AI 数据中心的需求越来越大，限制的举措将影响一些国家的 AI 能力。

上述考虑还处于早期阶段，存在不确定性。英伟达、AMD、英特尔公司等企业均没有对此置评。目前，外界并不清楚各家人工智能芯片制造商将如何应对美国的限制举措。但在此之前，美国已经限制英伟达、AMD等公司向中东、非洲和亚洲等40多个国家出口AI芯片，因为担心这些公司的产品可能会转移到中国。

受此消息影响，截至15日收盘，英伟达股价跌4.52%。

与此同时，16日凌晨，英特尔被曝继续裁员。据Oregonlive报道，英特尔计划在整个业务范围内削减 15000 个工作岗位，涉及北美、欧洲、亚太市场，这是其五十年历史上*规模的裁员，也是去年夏天宣布的裁员计划一部分，此前英特尔已经俄勒冈州裁员1300人。

不过，英特尔CEO基辛格 (Pat Gelsinger) 并不认为已经失去了“宝座”。

就在北京时间10月16日凌晨1点，英特尔、AMD共同宣布成立x86生态系统咨询小组，旨在推动x86架构的发展，满足当前和未来的客户需求。该小组的创始成员包括博通、谷歌、微软等主要科技公司。英特尔和AMD的首席执行官强调了这一举措的重要性，期望解决软硬件兼容性问题，并促进创新。

基辛格随后在联想科技创新大会上表示，“关于我们去世（my death）的谣言被严重夸大了，我们活得好好的。我们看到，x86架构，这个数十年来计算的基础，即将经历一个定制、扩展、可扩展的时期， AI 将带来机遇，我们的生态系统是强大的，而且正在不断发展。”

AMD首席执行官苏姿丰 (Lisa Su) 强调了这一措施的重要性：“x86 生态系统咨询小组的成立将确保x86架构继续发展成为开发人员和客户的*计算平台。”

然而，市场认为，尽管两家公司之间存在激烈竞争，此次合作可能是对Arm和RISC-V等竞争架构崛起的回应。成功的话，将有利于开发者和用户，加速技术革新。AMD数据中心解决方案事业部执行副总裁兼总经理Forrest Norrod直接指出，“我们（AMD和英特尔）仍将是激烈的竞争对手”。

韩企巨头三星电子10月8日披露2024年第三季度业绩预告显示，公司第三季度销售额为79万亿韩元，同比增长17.2%；营业利润为9.1万亿韩元，同比增长274.5%，但环比下降12.8%，且低于市场预期的10.3万亿韩元，主要原因是芯片业务利润拖累。

业绩预告公布后，三星设备解决方案部门副董事长全永铉在长篇道歉声明中称，“业绩未能达到市场预期……领导业务的人对此负有全部责任”，并表示未来“将恢复基础技术竞争力”。

三星电子股价较今年7月最高点已下跌约30%，市值缩水约120万亿韩元。从9月3日到10月8日，外资已连续21个交易日抛售三星电子，共卖出约1.5亿股，卖出了史无前例的10万亿韩元（约7.46亿美元）。

那么，英特尔、三星、ASML这些芯片巨头们，如今到底怎么了？

彭博电视评论员lan King指出，芯片设备是一个市场重要指标，英特尔、三星需要的关键设备是ASML制造生产的，如果你想制造先进的芯片，你需要他们的EUV光刻机器，但美国政府不允许这些设备出口到中国，因为至少华盛顿不希望中国拥有这种能力。但美国和全球60%的收入来自英特尔、三星、台积电TSMC，不管这些工厂在哪里，但真正集中在这些想要制造世界上*进的公司。他暗指，美国出口管制政策并没有对这些芯片企业产生正面效果。

Degroof Petercam银行的分析师迈克尔·罗格表示，他预计阿斯麦的警告将拖累整个行业，但他指出，该公司的销售额预计将在2025年从2024年开始增长。“尽管芯片终端市场低迷，但设备需求仍未下滑。”

嘉信理财高级投资策略师Kevin Gordon表示：“市场主要压力集中在半导体板块上，这给整个科技行业带来了下行压力。”

不过，尽管Gordon认为财报逊于预期是抛售芯片股的借口，但令他感到鼓舞的是，纳指中上涨和下跌的个股数量大致相当，周二并不是一次普跌行情。

杰富瑞分析师贾纳丹·梅农表示，ASML依然会被 AI 技术推动股价继续上涨，预计订单状况良好。而且，ASML的*客户包括台积电和英特尔，在制造*进芯片的设备方面，ASML拥有垄断地位。

詹尼蒙哥马利斯科特公司的丹·万特罗布斯基指出：“由于财报季加速展开，美国股市今日出现获利回吐，尤其是大型股主导的市场，这些股票的图表显示过度买入或延伸的迹象。”