5000亿元！央行新工具来了 资本市场迎来强心剂

摘要： 10月10日，央行在开盘前宣布了一项重要决定，即日起启动证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）的申报程序，初期资金规模为5000亿元。中金公司与中信证券已被列入央行公开市场业务...

10月10日，央行在开盘前宣布了一项重要决定，即日起启动证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）的申报程序，初期资金规模为5000亿元。中金公司与中信证券已被列入央行公开市场业务一级交易商名录。

此决策是在9月24日国新办的新闻发布会上，由央行行长潘功胜公布的。他透露了即将创建“证券、基金、保险公司互换便利”，旨在允许这些金融机构利用债券、股票交易所交易基金(ETF)及沪深300指数成分股作为担保，从央行换取国债和央票，以此强化其融资能力和股市投资力。此举被一位权威专家评价为中国首个直接支持资本市场的货币政策工具，强调了该工具实施的复杂性和对高效政策协调的需求。

这一机制预计首期将为股市带来5000亿元的新增资金，有助于平衡债券市场与股市的发展。互换便利的操作期限最长达一年，未来可能根据实际情况扩展抵押品范围，显示出该工具具有较大的灵活性和发展潜力。操作将通过特定的一级交易商执行，中债信用增进公司可能是其中之一。

该措施响应了二十届三中全会提出的“建立健全资本市场内在稳定性长效机制”，针对当前A股市场受多种因素影响表现欠佳的现状，旨在通过长期制度性安排，巩固市场稳定性，减少盲目跟风行为，并促进非银行金融机构的活跃度，优化货币政策在资本市场中的传导效果，实现债市与股市均衡发展。

互换便利的核心在于“以券换券”，意味着它不直接增加基础货币供应量，避免了量化宽松的政策解读。尽管如此，国际先例如美联储在次贷危机时推出的TSLF，展示了此类工具在快速稳定金融市场方面的有效性。中国银行间市场交易商协会副会长徐忠也撰文指出，互换便利类似于美联储的TSLF，通过“以券换券”提高机构融资与投资效能，同时将严格控制参与机构资格与抵押率，确保操作的稳健性。