高盛：客户最关心“是否看到资金从印度流向中国”，答案“毫无疑问，是的”

摘要： 中国股市上演 2008 年以来最大规模上涨，成为全球资本瞩目的焦点。高盛在最新报告中上调中国股市至 " 超配 "，预计还能涨15-20%。如今市场关注的焦点是，在一片雀跃声中，海外...

中国股市上演 2008 年以来最大规模上涨，成为全球资本瞩目的焦点。高盛在最新报告中上调中国股市至 " 超配 "，预计还能涨15-20%。如今市场关注的焦点是，在一片雀跃声中，海外资金的巨轮是否将调整船头方向，驶向中国？

以印度股市为例，高盛已经回答：" 毫无疑问，是的。"

最新数据显示，全球基金对印度股票净卖出规模创纪录新高，印度股市遭遇全球基金至少 1999 年 1 月 1 日以来的最大净抛盘。

高盛：中国股市上演 " 激烈 " 买盘时 印度市场将变得脆弱

考虑到印度 Nifty 指数上周跌幅 4.5%，创 2022 年 6 月以来最差的周度表现。按照高盛印度交易员 Nikhilesh Kasi 的说法，过去两周客户问得最多的问题是 " 我们是否看到资金从印度流向中国？" 对此 Kasi 已经明确回答：" 是的 "。并且解释道，根据他们看到的资金流动情况，这一趋势非常明显。

Kasi 表示，印度股市在新兴市场中是第二大超配的市场。更重要的是，印度在所有新兴市场中的权重排名第二。

这意味着，当中国出现如目前这般的 " 激烈 " 买盘时，印度市场将变得脆弱。

上周外国机构投资者抛售了约 45 亿美元，这是印度股市有史以来的单周最大规模抛售，这还是在只有四个交易日的情况下上演的。

上图显示的抛售额为 32 亿美元，因为不包括周五临时估算的 12 亿美元抛售额

对此 Kasi 认为，外国机构投资者正在抛售他们拥有最多且流动性最强的资产，以求在最短时间内提取最大流动性。

高盛交易员的抛售强度是之前的两倍，这个过程主要是由单边做多策略资金（LO）在主导。

市场等待更多政策措施落地

但值得注意的是，中国股市短期内经历的史诗级上涨，在市场上仍引发了不少讨论声。比如恒生中国企业指数在过去一个月的涨幅已经超过 30%，在彭博跟踪的全球 90 多个股指中排名第一。

Invesco 香港和中国内地首席投资官马昊表示：

短期内市场情绪可能会超调，但人们最终会回归基本面。由于这波涨势，部分股票已经被高估。

摩根大通资产管理同样持谨慎态度，认为能否出台更多政策措施仍是关键，市场正在等待新的政策指引得到巩固。摩根大通亚太区首席市场策略师许长泰表示：

需要出台更多的政策步骤来提振经济活动和信心。迄今为止宣布的政策可以帮助平滑去杠杆化过程，但资产负债表的修复仍需进行。

许长泰还认为全球经济的不确定性也将造成一定影响，比如美国大选仅有一月之遥。

但是考虑到中国股市估值仍处低位，不少机构颇为乐观。Fidelity International 全球多资产投资管理负责人 Matthew Quaife 表示：

市场反弹还未结束，仍有大量资金需要重新平衡，尤其是来自全球投资者的资金。从技术角度看，估值仍低于均值，反弹可能会继续。当然反弹能在多大程度上转化为收益，还有待观察。