又一次“港股大时代”，以史为鉴这次能走多远？

摘要： 10 月 4 日港股成交额回落到 2615 亿港元，全天上涨 2.82% 报收 22742 点。内地国庆节假期，开市三天时间内恒生指数上涨了超过 1500 点，并且突破了重要阻力位...

10 月 4 日港股成交额回落到 2615 亿港元，全天上涨 2.82% 报收 22742 点。内地国庆节假期，开市三天时间内恒生指数上涨了超过 1500 点，并且突破了重要阻力位置：2023 年 1 月的高点 22700 点。

10 月 7 日在没有内地港股通资金参与的情况下，港股将会迎来内地国庆节假期最后一个交易日。" 港股大时代 " 再次开启，参考过去好几次的 " 港股大时代 " 的走势，这一次港股能走多远？

港股连续大幅上涨近一个月后，随着多空博弈越发激烈，市场震荡幅度将会加大，接下来投资者更需要关注上市公司基本面和成交额的变化。

过去三次 " 港股大时代 "

过去三次 " 港股大时代 " 的行情，市场都能持续一段时间，相似点是投资者开户热潮，以及 " 不问价钱直接买入 "，并且期待内地资金接盘。

2007 年 8 月 " 港股直通车 "，8 月 17 日恒生指数从 19386 点上升到 10 月 30 日的 31958 点，其中 10 月 3 日成交额逼近 2100 亿港元；2015 年 4 月公募基金可以通过港股通买港股，恒生指数从 3 月 27 日 24486 点上升到 4 月 27 日 28588 点，其中 4 月 13 日成交额 2636 亿港元。

最近的一次则发生在不到四年前：2021 年初公募基金南下大举买入，2020 年 12 月 22 日 26119 点上升到 2021 年 2 月 17 日 31183 点，2021 年 1 月 19 日成交额突破 3000 亿港元。

" 在还没有来得及开盘的牛市里面，你可能连吃一个泡面的时间都没有，" 有内地客户经理向第一财经记者表示，港股也再次迎来类似 2015 年 4 月的散户投资者开户高潮，香港券商也出现了排队开户的情形。而跟当年不一样的，是 10 年前 A 股开户高潮是在 2014 年 12 月已经到来，港股开户高潮推迟了半年；而这一次港股和 A 股的开户高潮几乎同步进行，9 月 30 日港股成交额突破 5000 亿港元，比 2021 年那一次突破 3000 亿港元有大幅度提升。

上述三次 " 港股大时代 " 行情，都是基于这些相似点：期待内地资金的南下接盘，投资者 " 不问价钱直接买入 "，最终都是结束于内地接盘资金力度不如预期。在市场过度狂热情况下，当年内地监管机构也作出了相关举措：比如 2007 年暂停了港股直通车，2015 年逐步降低股市的杠杆资金比例。

内地资金会不会接力扫货？

2024 年 9 月下旬开启的又一次 " 港股大时代 "，先是 9 月 19 日美联储超预期降息 50 个基点，随后市场上升跟 A 股 9 月底的情况类似，都是因为内地降息降准等货币政策超预期，随后投资者都热切期待着财政政策的出台。

10 月 2 日内地资金缺席，港股依然有 4340 亿港元成交并上升 6.2%，当天买入的主力是海外资金；个股方面，部分基本因素不佳股价低迷三年的个股，却出现了单日翻倍的情况，甚至有一些 " 仙股 " 一天内涨了几倍，10 月 4 日继续上涨当中也有类似情况。

有内地国庆节期间买入港股部分投资者的心态是：期待 10 月 8 日港股通重新开始交易之后，内地投资者的接盘，这也是部分个股不理性上涨的原因之一。

无论在 2007 年、2015 年、2021 年的三次港股行情中，都有大量投资者因为 " 便宜 " 的理由买入部分港股，掉入到了 " 更便宜 "，到不知道什么时候才是 " 最便宜 " 的陷阱当中。

9 月中以来港股急剧上涨近 6000 点之后，其估值不如以前那么便宜，虽然谈不上到贵的时候，但未来要继续参与港股的投资者，应当回归基本面分析，精挑细选基本面过硬的公司，才能让投资收益在长时间内更经得起考验，接下来的三季报陆续披露，也将会逐步主导港股行情走势。随着股指水涨船高，有部分投资者累积较多浮动盈利之后，可能有较多套现或者调仓动作，10 月 8 日内地资金重新进场参与后，多空博弈将会越来越激烈，市场波动幅度将会加大。

港股成交能否再次突破 5000 亿港元大关，甚至走到更高水平，也是投资者的重要关注点之一，过去几次 " 港股大时代 " 转折其中一个关键因素是：成交金额并未继续创新高，并不配合连续多日冲高的恒生指数。