交易商协会督促券商自查整改投顾业务 严防利益输送与道德风险

摘要： 近期，交易商协会在监督中揭示，一些证券公司在为中小型银行提供投资顾问服务时，暴露出若干问题，其中包括操控客户交易、自营与投顾业务界限模糊、借助变相资金池在账户间调整收益以及利益输送...

近期，交易商协会在监督中揭示，一些证券公司在为中小型银行提供投资顾问服务时，暴露出若干问题，其中包括操控客户交易、自营与投顾业务界限模糊、借助变相资金池在账户间调整收益以及利益输送等。对此，交易商协会于9月11日发布公告，宣布已约谈了数家投顾业务量大的主要证券公司，要求这些机构全面自我检查投顾业务，并在限定时间内汇报自查结果，同时提交所有投顾协议。

为防范潜在风险和道德危机，交易商协会强调将监督证券公司严格区分各项业务领域，规范投顾服务的操作模式，确保业务间的独立性。证券公司若在自查中未能如实反映问题，协会将考虑采取进一步自律措施。

行业内部一位经验丰富的券商人士指出，正规操作中，债券投资顾问业务的顾问人员与费用应当与自营业务完全独立，双方需签订正式的顾问协议并据此收费。然而实际情况中，一些券商的自营与投顾业务界限不清，甚至由自营部门人员直接提供投顾服务，有时还会借用客户账户操作，这埋下了多种风险隐患。在某些案例中，投顾建议实质上已转变为直接控制客户交易，拥有事实上的投资决策权，且涉及资金规模庞大，部分券商的投顾业务与自营结合后，可控制的资金总量超出了部分中小型银行的规模。

这位人士进一步解释，自营与投顾混业可能导致的风险包括：违反监管对业务隔离的要求，引发不正当竞争，通过操控交易来调整自营收益、促进债券销售或是平衡不同投顾账户的收益；面临利率变动时，部分杠杆较高的中小券商可能将损失转嫁给投顾账户，引发利益冲突；以及在投顾业务相对隐秘、部分中小银行监管不严的情况下，可能发生内部人员的恶意套利或内外勾结的利益输送。

对于银行来说，自营投资活动受到多重监管限制，券商可能利用各种手法在账户间转移利益，涉及内幕交易和价格操纵，也可能帮助银行掩饰投资失衡和亏损。交易商协会近期频繁行动，不仅对多家中小金融机构就债券账户出借、利益输送等问题启动自律调查，还对涉嫌市场操纵和利益输送的几家农村商业银行进行了自律调查，并将部分严重违规机构移交给中国人民银行进行行政处罚。

协会未来的工作计划包括要求金融机构报备投顾协议，并建议监管机构加强对机构业务内控和公司治理的监管，同时，将制定有关投顾业务的自律规则，强化违规查处，以维护市场的正常秩序。