美联储本月降息50基点概率大增！华尔街交易员纷纷“最后一搏”

摘要： 财联社 9 月 5 日讯（编辑 潇湘）有迹象显示，利率期权市场的交易员近日大幅加大了对美联储本月将直接降息 50 个基点的押注，这反映出人们越来越多地猜测决策者将采取积极行动，以防...

财联社 9 月 5 日讯（编辑 潇湘）有迹象显示，利率期权市场的交易员近日大幅加大了对美联储本月将直接降息 50 个基点的押注，这反映出人们越来越多地猜测决策者将采取积极行动，以防止经济下滑。

与有担保隔夜融资利率 ( SOFR ) 挂钩的期权显示，在 9 月 13 日到期的一些看涨期权合约中，未平仓合约数量 ( 即交易商持有的头寸数量 ) 激增。该合约将在美联储 9 月利率决议发布前的五天到期。

如果本周五的非农就业报告和下周的 CPI 指数显示劳动力市场和通胀降温，足以证明有理由更迅速地采取宽松政策，那么这些头寸就会得到回报。

事实上，我们在周初就曾介绍过，美联储本月降息前有三道数据 " 大考 "，分别是本周三的美国 7 月 JOLTs 职位空缺数；本周五的美国 8 月非农就业数据；以及下周三的美国 8 月 CPI 数据。而在隔夜率先出炉的 7 月 JOLTs 报告显示职位空缺数大幅下滑后，围绕美联储本月降息 50 个基点的预期已经出现了迅速升温。

芝商所的美联储观察工具显示，在隔夜 JOLTS 报告发布后，降息 50 个基点的几率一度跃升至 50%，此后虽然逐渐回落到了 45%，但仍要明显高于前一天的 38%。

光是一道数据，就已令 25 个基点和 50 个基点降息概率几乎变为了五五开，这无疑使得在接下来的两道 " 数据大考 " ( 尤其是最为重要的非农数据 ) 登场前，围绕美联储降息的悬念彻底迭起。

50 基点降息不再遥不可及

摩根大通资产管理公司投资组合经理 Priya Misra 表示，" 劳动力市场已经放缓，现在已经引起了美联储的注意。鉴于联邦基金利率目标区间目前仍处于 5.25%-5.5% 的罕见高位区间，而美国经济正在放缓，同时货币政策与经济之间的滞后期又是出了名的长且多变，我认为最初以 50 个基点幅度降息的理由非常充分。"

从债券市场的表现看，不少交易员近来显然已经为美联储持续降息做好了准备。随着短端收益率大幅回落，周三 2 年期 /10 年期美债收益率已彻底结束了倒挂。摩根大通的调查发现，其客户近来加大了看涨国债的押注，并减少了空头头寸。

在过去 20 多年的历史上，美联储在新冠疫情、全球金融危机和互联网泡沫引发的市场崩盘后，都曾降息过 50 个基点或更多。当然，至少就目前来看，类似的局势紧迫感还没有体现，因为美国经济仍在增长，美股即使在上月初短暂下跌之后，也仍未比今年的峰值低太多。

但在美联储主席鲍威尔于杰克逊霍尔央行年会发表讲话后，类似押注 50 个基点降息幅度的期权交易确实有所增加。和其他几位美联储同仁相比，鲍威尔听上去似乎更愿意在就业形势迅速恶化的情况下，采取更激进的手段。

当然，交易员们最近几年曾因过早押注美联储的转变而吃过大亏，因此许多人仍对相关风险保持警惕。例如，在 2023 年底，债市曾因预期美联储将在今年年初开始降息而强劲反弹，但当经济表现出令人惊讶的强劲时，这些涨幅就烟消云散了。

野村证券美国利率策略主管 Jonathan Cohn 表示，"市场对 9 月首次降息是 25 个基点还是 50 个基点存在分歧。这几乎完全取决于非农就业报告的结果。如果在失业率和裁员方面达到了某些门槛，那么降息 50 个基点是绝对有可能的。"