洪灏：小作文满天飞，是导致最近市场波动性比较大的原因 政策真空期影响显著

摘要： 思睿集团首席经济学家洪灏在10月25日的访谈中，分享了他对美国大选、港股市场和房地产政策的看法。他认为，港股近期归于平淡与当前特殊时期有关。美国大选结果尚未明朗，波动性加剧，同时中...

思睿集团首席经济学家洪灏在10月25日的访谈中，分享了他对美国大选、港股市场和房地产政策的看法。他认为，港股近期归于平淡与当前特殊时期有关。美国大选结果尚未明朗，波动性加剧，同时中国的重要会议在11月初召开，在政策真空期市场波动性会放大。此外，许多投资者在前一阶段赚到了钱，选择休息或观望，这也是港股回落的一个原因。

对于年底之前的经济刺激措施，洪灏表示，今年内难以用完5万亿加3万亿这么大规模的资金，很多事情将留待明年解决。他预计明年大概率会有新的政策跟进。

关于降息问题，洪灏认为还有很大空间，但挤牙膏式的降息不足以改变预期，反而可能给汇率带来压力。相反，大幅度的降息可以扭转预期，带来经济复苏，从而增强人民币汇率。不过，他指出，由于文化传统上偏好渐进方式，大幅降息的可能性较小。

洪灏还提到，目前房地产销售数据虽然有所反弹，但远未恢复到前几年的水平。根据国际经验，楼市成交量下跌60%后可能会见底。在这种背景下，出台房地产政策是有必要的，但他对2000亿收储的效果持保留态度，因为相对于庞大的存货量，这笔资金作用有限。

他还指出，尽管名义利率较低，但由于GDP平减指数为负，实际利率非常高，这表明通缩压力较大，有空间进行快速大幅降息。对于房地产市场的复苏，他认为至少需要几年时间，甚至可能是十年。他建议要么采取强力干预措施，如美国的做法；要么采用温和的方式，如日本的经验，但这需要高度发达的社会基础。

至于11月的人大常委会会议，洪灏认为可能会有一些财政政策的具体数字出炉。然而，由于美国大选的影响，政策真空期内市场波动性可能会放大。他预计今年最后两个月内能做的事情非常有限，明年的财政政策将是重点。

关于美国大选的结果，洪灏认为特朗普和哈里斯的财政政策虽有不同，但最终都会导致美国财政赤字进一步扩大。市场目前上涨的板块反映了对特朗普获胜的预判，而哈里斯的筹款能力也很强，关键在于七个摇摆州的选票，尤其是宾夕法尼亚州的结果。