距离黄金降价还有多久？

摘要： 今年以来，金价 " 一路狂飙 "、今年以来已累计上涨了约 33%，超出标普 500 指数 23% 的涨幅。值得一提的是，金价上周创下每盎司 2772 美元的历史新高，在过去 7 周...

今年以来，金价 " 一路狂飙 "、今年以来已累计上涨了约 33%，超出标普 500 指数 23% 的涨幅。值得一提的是，金价上周创下每盎司 2772 美元的历史新高，在过去 7 周中有 6 周上涨。

此外，YCharts 的数据显示，自 2022 年 10 月美股牛市开始以来，黄金的涨幅超过了股市，回报率为 67%，而标准普尔 500 指数的回报率约为 63%。

如此高的回报率使黄金成为全球最热门的投资之一。根据 ETF.com 的数据，最大的黄金 ETF SPDR gold Shares 管理着 780 亿美元的资产，过去六个月流入了约 50 亿美元。

实物黄金也正处于鼎盛时期。开市客（Costco）网站上的金条一上市就一直卖光，富国银行估计，开市客每月向其会员销售的金条和银币价值高达 2 亿美元。

有分析称，这对黄金来说，这是一场完美的风暴，前景表明未来还会有更多上涨。

过去几年，全球央行一直在疯狂购买黄金。根据世界黄金协会（World Gold Council）的数据，今年上半年，各国央行购买了创纪录的 483 吨黄金。其中，土耳其、印度和中国的央行是最大的买家。

需求激增的部分原因是，一些国家希望将自己的储备多样化，减少对美元的依赖。

高盛在上个月的一份报告中表示：" 我们认为，自 2022 年年中以来，出于对美国金融制裁和美国主权债务的担忧，各国央行的购买规模增加了两倍，这是结构性的，并将持续下去。"

自 2022 年俄乌冲突爆发以来，这种态势就一直在显现，当时美国试图通过制裁对俄罗斯造成最大程度的经济损失。但是，对一个不那么依赖美元的国家实施制裁是比较困难的，而减少对美元依赖的一种方法是购买黄金。

著名经济学家、安联首席经济顾问默罕默德 · 埃尔 - 埃里安（Mohamed El-Erian）对此表示，美国应该密切关注这种动态。他日前指出，目前金价正在刷新纪录高位，反映出全球金融机构正有意减少对美元的投资，实现资产多元化。

埃里安探讨了金价走高背后的因素，称这种长期走势可归因于两个基本面驱动因素。其中之一是全球央行缓慢地进行美元以外的多元化储备，另一个支付系统缓慢走向美元之外的多元化支付。

前者反映在外国央行的持续购金行为，推动了黄金走强。至于后者，主要反映在俄罗斯依旧维持着贸易关系和发展的能力，即便其主要银行被排除在全球金融信息服务机构 Swift 之外。

俄罗斯有能力引导其去美元化的经济摆脱危机，这可能会让其他国家有信心减少对美元的依赖，最终有利于黄金。

" 现在的问题不仅是美元主导地位的削弱，而且是全球体系运作的逐步变化。随着它的根基越来越深，这可能会严重分裂全球体系，侵蚀美元和美国金融体系的国际影响力。" 埃里安说。

黄金被认为是一种避险资产，因为它长期以来一直是一种稳定的价值储存手段。因此，当地缘政治紧张局势加剧时，投资者往往会涌向黄金，而眼下，令人担忧的理由比比皆是。

更重要的是，飙升的美国债务意味着另一种历史性的避险资产——美国国债可能不再那么安全了。

美银本月在一份报告中表示：" 黄金似乎是最后一种‘避险’资产，这促使包括各国央行在内的交易商增加持仓。"

美国银行（Bank of America）大宗商品策略师 Michael Widmer 表示，金价 " 现在看起来比以往任何时候都好。我想我们接近 3000 美元了。"

随着这位前总统赢得大选的几率上升，特朗普交易最近开始升温，黄金一直是一大受益者。

这是因为，预计特朗普当选总统将伴随着政府赤字飙升和债务激增，这将进一步引发人们对通胀反弹和美元可持续性的担忧。

" 如果你担心财政、金融抑制和对美联储独立性的攻击，黄金将是一种有吸引力的资产，" 凯投宏观（Capital Economics）经济学家 Davix Oxley 表示。

Interactive Brokers 首席策略师 Steve Sosnick 表示，即使特朗普没有赢得大选，赤字也可能会增加，这将为金价的进一步上涨奠定基础。

世界黄金协会（World Gold Council）的数据显示，从历史上看，利率下降有利于黄金价格，在美联储首次降息后的六个月里，黄金价格上涨了 10%。由于美联储预计将在明年多次降息，较低的利率应该会成为金价的推动力。

除了美联储外，投资者们还在关注全球利率走势，随着全球央行似乎准备放松货币政策，全球利率走势正指向更低的方向。

近两周，加拿大央行（Bank of Canada）降息 50 个基点，欧洲央行（ECB）也将利率下调了 25 个基点。此外，经济学家们还预计英国央行未来的降息幅度将超出市场预期。

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本文来自微信公众号 " 新消费日报 "，作者：黄君芝，责编：高梦阳，编辑：梁又匀，36 氪经授权发布。