52亿！张小泉集团如何拆弹？

摘要： 刀剪第一股张小泉，最近有点烦。自今年 3 月起，公司先后多次预警，控股股东张小泉集团借款逾期之事，没想到愈演愈烈。10 月 9 日，公司披露，张小泉集团债务逾期本金超 52 亿元，...

刀剪第一股张小泉，最近有点烦。

自今年 3 月起，公司先后多次预警，控股股东张小泉集团借款逾期之事，没想到愈演愈烈。10 月 9 日，公司披露，张小泉集团债务逾期本金超 52 亿元，所持上市公司股份已被全部冻结。

张小泉集团的债务，着实让人头疼。除了对外提供保证担保的 44.86 亿元外，连质押股份担保对应的融资，也发生了逾期。

拆除这些连环炸弹，将是一个牵一发而动全身的重大工作。

债务危机

拍蒜断刀余波未尽，控股股东所持股份日前被冻结，张小泉（301055.SZ）的烦恼不是一般的多。

10 月 9 日盘后公司公告，控股股东张小泉集团已累计被冻结股份 7600 万股，占其所持公司股份总数的 100%，剔除回购股份后，占公司总股本的 50.19%。

张小泉集团的《告知函》显示，此次冻结系西安市中院在办理申请执行人西安国信小贷公司，与包括张小泉集团在内的多名被执行人之间债务纠纷案件过程中，执行已生效的（2024）陕 01 执 749 号执行令所致。

这笔借贷由来已久。2023 年 12 月 1 日，张小泉集团向西安大明宫雁塔购物广场借款约 1.28 亿元，雁塔购物广场委托西安国信小贷放款，借款期限为 1 个月，到期一次性结息。富春控股集团、张国标、张樟生、王国利、张新夏及孟裕凯，为这笔委托贷款提供连带担保。后来，这笔借款逾期。

今年 3 月 20 日，张小泉集团、富春控股集团、张国标等收到西安中院送达的《执行通知书》，张小泉集团、实控人张国标、张樟生及其他担保人被列为被执行人。

张小泉集团告知，目前正和债权方协商沟通中，有待尽快达成二次和解。

张小泉隐隐感受到风险，称如果控股股东、实控人不能妥善解决相关债务纠纷、资信情况继续恶化或引发其他诉讼，将可能导致张小泉集团持有公司股份进一步被轮候冻结或强制执行，届时公司将面临控制权不稳定或变更的风险。

欠债 52 亿

对西安国信小贷的借款逾期，揭开了张小泉集团债务危机的冰山一角。最近 1 年来，其存在大额债务逾期或违约状况。

据公告，张小泉集团作为借款人，涉及融资业务共有 4 笔产生逾期，债务逾期本金合计约 2.47 亿元；

此外，张小泉集团以股份质押担保及保证担保两种方式对外借款。截至公告日，其所持公司股份质押担保对应的融资业务中已有 5 笔逾期，担保违约尚未代偿本金合计 5.10 亿元；

张小泉集团对外提供保证担保对应的融资业务中，担保违约尚未代偿本金合计约 44.86 亿元。

因为债务问题，张小泉集团深陷重大诉讼或仲裁。初步统计，最近 1 年，有 9 起债权人以借款合同纠纷、保理合同纠纷等为由，先后将张小泉集团诉至杭州中院、西安中院、浦东新区法院等多地法院，涉诉本金合计约 7.20 亿元。截至目前，仅有 3 起处于已和解状态。

作为一家主要从事批发零售百货、建筑材料等业务的企业，张小泉集团去年工商年报参保人数仅 11 人。那么，为什么会产生如此多的借款？

公开报道显示，张国标、张樟生控制的富春系，在推动张小泉 2021 年登陆 A 股之后，加速挺进西安，与当地达成一系列合作意向，涉及经济总部、张小泉北方总部、网营物联中央厨房等项目。据咸阳市杨凌区招商局官微披露，其总投资规模约 130 亿元。

与早年在沪杭两地埋头苦干相比，张氏兄弟高调布局西部重点城市西安，在当地多方融资借贷，最终陷进了泥潭。

上述 9 起债务纠纷中，涉诉本金约 1.30 亿元的金融借款合同纠纷、2.45 亿元的保理合同纠纷均发生在西安当地，目前已处于执行阶段。

金字招牌

1992 年，正值浦东新区大开发，杭州富阳县经济建设集团派出团队进入上海，设立富春贸易。当时业务相当简单，就是从事倒卖砂石建材，后来延伸到商品混凝土业务，伴随着新区开发，富春贸易规模迅速做大。

6 年后，富春贸易改制，张国标自主创业，已不仅仅专注于建材供应，还将业务延伸到智能制造、金融、房地产等领域，企业名字变更为富春控股集团。

2007 年，张国标的视线停留到老字号身上。当年富春控股集团斥资 1.2 亿元，向杭州张小泉增资，获得 70% 股权，实现对杭州张小泉的控制。

当时，打着张小泉名号卖刀剪的，并不止杭州张小泉一家，上海、南京等地都有 " 分号 "。原来，上海张小泉还是杭州张小泉的经销商，但二者因为商标等问题早已纠缠不止，张小泉这一金字招牌前路迷茫。

为了解决这一遗留问题，富春控股集团通过旗下富泉投资，斥资 4665.79 万元分步完成对上海张小泉 100% 股权的收购。自此，张小泉迎来崭新的发展阶段。

张国标长袖善舞，张小泉迎来不少知名企业及人物的关注。2017 年，公司通过增资扩股，上海均瑶、复星系郭广昌、西藏稳盛苗圃、申通快递陈德军等，争相投资。

2021 年 9 月，张小泉顺利登陆 A 股，成为 " 刀剪第一股 "，上市首日高开 331.88%，总市值 46 亿元。

但是，刀剪类产品耐用性强、消费低频化，张小泉的业绩很难有大的提升。

特别是 2022 年的拍蒜断刀事件后，张小泉爆发品牌信任危机，以至于 2022 年至 2023 年，归母净利润由 0.42 亿元降至 0.25 亿元，同比分别下降 47.28% 和 39.48%。

随着对品牌不断修复，今年以来状况得以改善，上半年，营业收入、归母净利润同比分别增长 15.09% 和 93.15%。

同时，公司正在寻求更多的改变，在刀剪产品基础上，围绕厨房家居进行布局，逐步形成刀剪具、厨房五金、家居五金三大品类。

今年上半年，刀剪具收入同比增长 25.31%，厨房五金、家居五金收入同比分别下降 8.89% 和 9.62%。